美债收益率冲击6%并非危言耸听？“华尔街一哥”提醒投资者提前做好准备

　　来源：金十数据

　　摩根大通CEO戴蒙警告，美债收益率若再升1个百分点，经济冲击可能远超突破5%时。美国银行调查显示，37%的基金经理将在收益率达到6%时考虑从股票转向债券。

　　美国10年期国债收益率近期升破5%，市场对下一站是否会达到6%的讨论升温。素有“华尔街一哥”之称的摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）周二表示，他并不是在预测收益率一定会升至6%，但投资者和借款人都需要为这种可能性做好准备。

　　6%并非市场已经确定的目标，却正在成为投资者评估资产配置的一个潜在门槛。美国银行最新全球基金经理调查显示，37%的受访者表示，如果10年期美债收益率达到6%，他们会考虑从股票转向债券；另有14%将转向债券的门槛设在6.5%，19%则认为，当前收益率已经足以促使他们调整配置。

　　收益率若再升1个百分点，经济压力可能加剧

　　戴蒙指出，如果10年期美债收益率从9月达到的5%水平再上升1个百分点，其造成的冲击可能超过伊朗战争2月底爆发后六个月内收益率累计上升1个百分点所带来的影响。

　　借贷成本上升已影响家庭、农民、企业和美国政府。抵押贷款利率高企令住房市场持续承压，小盘股今年的上涨势头也开始受到高收益率拖累，其他对利率敏感的股票板块同样面临压力。与此同时，能源价格上涨与持续多年的通胀压力进一步挤压家庭预算。

　　DWS美洲固定收益主管乔治·卡特隆博内（George Catrambone）周二表示，10年期美债收益率距离6%仍有很大差距，但高利率已令AI产业之外的经济领域承压。如果收益率继续走高，借款人获得融资将更加困难，融资成本也会进一步增加。

　　他还指出，伊朗战争带来的汽油和能源价格压力，以及五年来持续偏高的通胀，都会令家庭承受更大负担。卡特隆博内认为，市场对AI主题存在一定程度的自满，投资热潮掩盖了经济其他领域发出的警示信号。

　　投资者寻找应对方案，但避险买盘可能限制涨幅

　　面对收益率继续上升的风险，投资者正在重新评估股票与债券的相对吸引力。当前收益率已为债券投资者和储蓄者提供更高的潜在回报，而如果收益率进一步走高，债券配置对部分股票投资者的吸引力可能继续增加。

　　与此同时，部分投资者也把大型AI科技股当作应对高利率环境的防御性选择。

　　Roundhill Magnificent Seven ETF截至周二较一个月前上涨6.4%；同期，10年期美债收益率上升约1.3个百分点，标普500指数上涨2%。这反映出，在担忧高利率可能冲击更广泛经济活动的同时，市场资金仍在不同资产之间寻找相对有利的配置方向。

　　不过，收益率并不一定会沿着单一方向持续攀升。近期，当部分AI热门交易走弱时，包括半导体股占比较高的韩国股市下跌之际，较长期限的美国国债反而获得买盘，推动收益率回落。债券价格上涨会压低收益率，如果这种避险需求延续，可能限制美债收益率进一步上行。

　　美国经济若出现更多疲软迹象，也可能推动投资者转向国债。因此，6%更适合作为衡量潜在风险和调整投资组合的情景，而不是必然到达的目标。对借款人而言，更高收益率意味着融资压力可能加重；对投资者而言，则意味着需要权衡债券收益改善与股票估值、经济增长及市场避险需求之间的变化。