印度酒类消费热潮兴起，保乐力加筹备孟买上市

　　这家烈酒酿造商其他多个市场销售下滑，希望借印度市场的旺盛需求实现增长 

内容摘要 烈酒集团保乐力加正筹备印度业务潜在上市。在集团其他诸多市场销售走低的大背景下，希望把握住当地日益旺盛的消费需求。

　　这家生产绝对伏特加、尊美醇威士忌、马爹利干邑的法国酒业集团周四披露，7‑9 月，在这个全球人口第一大国，公司销售额同比大涨 19%。印度市场的增长势头，一定程度抵消了美国、中国市场的大幅下滑，两地销售额分别下跌 10% 与 25%。欧洲市场同样销售走低；在集团多个核心市场，消费者手头拮据、收紧开支，酒类需求整体疲软。

　　本季度保乐力加净销售额达到 22.3 亿欧元（折合 24.9 亿美元），有机口径同比下滑 0.9%。公司汇总分析师预期的平均值显示，市场此前预测降幅为 1.7%，实际表现好于预期。

　　在全球酒类行业整体低迷的环境之下，印度市场成为亮眼的增长点。保乐力加表示，已经启动前期工作，计划将印度业务独立进行 IPO。目前该集团仅在巴黎交易所挂牌上市。不仅对于保乐力加，对整个酒水行业而言，印度都是重要增长市场。行业研究机构 IWSR 测算，到 2034 年，印度含啤酒、葡萄酒、烈酒在内的酒精饮品总销售额每年约增长 3%。

　　IWSR 分析师杰森・霍尔韦今年早些时候在一份报告中写道：“社交聚会消费、消费升级、零售渠道完善、新品开发多重因素推动，印度成为发展中市场酒类消费扩张的领头羊。”

　　新任首席财务官莫夫・克罗伊扎特在财报电话会上表示，印度业务最终上市时间将取决于市场环境。 “董事会层面的相关流程仍在推进，” 克罗伊扎特称，目前尚未作出最终决定。

　　相比此前模棱两可的表态，此番表态释放出更进一步信号。集团首席执行官亚历山大・保乐力加 8 月曾表示，印度 IPO 尚处在讨论阶段。 他当时称：“这件事并非简单的是或否。” 巴克莱分析师认为，最新表态意味着 IPO 公告可能很快就会对外发布。

　　保乐力加评价印度市场：“消费基本面依旧活力十足，销售受益于强劲需求以及持续的消费升级趋势”，消费升级即企业重点推广高端、高利润率酒水产品。 为筹备拟议中的上市，公司提前发货，规避未来分拆上市后若更改企业名称可能带来的供应链中断风险；备货前置带来的渠道补库存效应，也助推了本季度印度地区的销售数据。

　　保乐力加印度子公司既销售本土酿造品牌（以威士忌为主），同时进口集团旗下国际知名酒水。本季度，进口烈酒与本土威士忌的销售额均实现两位数同比增长。

　　杰富瑞分析师爱德华・芒迪在研报中写道：如若 IPO 落地，对保乐力加的投资者而言将是又一利好，叠加美国、中国市场出现的初步回暖迹象。消息公布后，保乐力加巴黎早盘股价上涨约 3.5%。

　　尽管部分市场出现改善迹象，但核心市场酒类需求疲软仍持续拖累集团以及整个烈酒行业。首席执行官亚历山大・保乐力加此前就警告，未来数年美国市场销售大概率持续承压。

　　他在 8 月表示：“这段时期美国市场将维持低迷，事实就是如此。”

　　集团维持全年业绩指引，预计销售额大体保持平稳，意味着未来数月情况有望小幅好转。虽然中国本季度销售额大幅下滑，但终端动销已经恢复增长，释放积极信号（动销指标衡量终端消费者实际购买酒水的需求）。

　　公司表示：“中秋节前夕，贸易端谨慎乐观的情绪得到印证。”

　　展望中期，保乐力加预计美国市场的疲软会持续拖累整体业绩；2029 财年之前，集团年均销售增速将落在 3%‑6% 指引区间的下限。与此同时，集团计划完成 10 亿欧元效率降本，以此扩大整体利润率，并维持促销费用占净销售额约 16% 的投入水平。