光大期货：金融类日报10.23

　　股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日，A股市场震荡回调，Wind全A下跌2.45%，成交额1.54万亿元。中证1000指数下跌2.98%；中证500指数下跌2.71%；沪深300指数下跌1.84%；上证50指数下跌0.81%。我国9月通胀数据超预期，PPI同比5%，环比1.2%，本轮PPI走强主要由输入型通胀和能源化工供给端驱动，需求端仍待恢复，整体对权益市场影响有限。近期，Anthropic继续加码放缓AI开发的步伐，美国AI产业链内部整合在10月可能进入新的阶段，对上游科技硬件需求的冲击值得关注。A股市场情绪整体偏弱，主要是由于A股市场缺乏增量题材。科技硬件题材在上半年的上涨行情中已经充分计价，部分指数估值超过近5年2倍标准差，随着7月以来的调整，指数估值已经接近回到5年均值位置。市场也逐步将注意力由科技行业转移至传统周期行业。四季度可能存在政府债发行高峰，叠加近期加码的PSL等货币政策工具，可能对包括“六张网”在内的基建地产行业形成托举。此外，在板块轮动的行情中，红利仍是重要的选项之一，可以使用沪深300股指期货对冲红利低波ETF，在长期赚取相对稳定的Alpha收益。

　　国债：

　　（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　昨日国债期货收盘，30年期主力合约跌0.19%，10年期主力合约基本持稳、5年期主力合约基本持稳和2年期主力合约基本持稳。中国央行10月22日开展0亿元7天期和1730亿元隔夜期逆回购。据qeubee统计，当日公开市场有800亿元隔夜逆回购到期，另有450亿元7天逆回购到期，实现净投放480亿元。银行间市场方面，DR001加权利率下行0.02bp至1.2619%，DR007加权利率下行0.67bp至1.3179%。短期来看，当前国债收益率已经处于历史偏低位置，进一步下行的空间边际收窄。对比来看，30年期国债行情主线更清晰：一方面保险等配置型机构的长久期负债配置需求持续存在，供给节奏可控，供需格局友好；另一方面超长债包含的期限溢价仍有压缩空间，在资金利率波动降低、货币政策框架转向价格型平稳调控的环境下，长端不确定性溢价具备进一步下行的条件。

　　贵金属：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属大幅走弱，现货金银比升至73.8附近，现货铂钯价差至510美元/盎司附近。宏观方面，美国上周首申失业金人数降至19.4万，创三个月新低，逼近60年来最低水平，但美国9月成屋待售合同签约量环比下降7.3%，远超预期值0.5%的降幅，指数降至66.0，创该系列数据有记录以来最低水平，同比下降11.3%。地缘政治方面，据央视新闻援引美国官员及知情人士消息，美以军方已制定中期选举结束后对伊朗发动新一轮军事打击的具体方案，正筹划时间较短但强度较高的行动，目标可能包括伊朗能源基础设施、核设施及导弹和无人机武器库。中东地区局势再现不确定性，金融市场波动反复，黄金跌破震荡区间再次下行。当前黄金对“油价-通胀-利率”传导链条依然敏感，加息预期反复萦绕，特别是中东局势看不到缓和之势时，市场提高了加息预期定价。

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