中信建投：市场普遍下跌 防御板块相对占优

　　来源：中信建投

　　核心观点：本周A股主要宽基指数普跌，大盘相对抗跌。行业方面，食品饮料、银行表现较好，通信、电子和电力设备跌幅居前。基本面方面，电子、煤炭、计算机、通信和有色金属盈利预测调整居前。产业景气方面，煤炭、钢铁和建材走弱，有色多数下跌，布油价格上涨，化工品普跌，中游材料明显走弱，存储价格微涨。估值方面，银行、煤炭、石油石化、通信较高，食品饮料、美容护理、非银金融较低。资金方面，传媒、综合和美容护理融资净流入居前。交易方面，上游周期明显升温，传媒、非银和银行热度上升。行业配置上，以“防御优先、择机反攻”为核心，重点关注银行、公用事业、煤炭、石油石化等红利方向以及食品饮料等低配方向，科技板块谨慎把握超跌弱反弹机会。

　　本周市场回顾

　　本周主要宽基指数普跌，上证综指、东财全A分别下跌2.56%、3.81%；成长风格方面，创业板指下跌8.90%，科创50下跌6.77%；大盘方面，上证50下跌1.39%，沪深300下跌3.40%；中小盘方面，中证500下跌6.60%、中证1000下跌6.62%、中证2000下跌6.40%，大盘指数相对抗跌。

　　行业层面，本周申万31个行业中仅2个录得正收益。食品饮料、银行表现较好，分别上涨1.9%和1.5%；通信、电子和电力设备跌幅居前，分别下跌10.9%、8.7%和7.4%。

　　行业比较

　　基本面：盈利预测方面，本周盈利增速预测调整居前的行业为电子、煤炭、计算机、通信和有色金属；盈利增速预期调整边际改善居前的行业为建筑材料、房地产、农林牧渔、轻工制造和电力设备。二级行业中，玻璃玻纤、风电设备、房地产开发、小金属和养殖业的盈利增速预期调整边际改善较多。产业景气方面，焦煤、焦炭期货下跌3.7%、2.4%，钢铁、建材整体走弱；有色多数下跌，白银、锡、锌跌幅居前；布油上涨1.1%，化工品普跌；航运运价指数下行，农产品分化；中游材料明显走弱，DRAM报价基本持平，DXI指数上涨2.1%；市场交易降温。

　　估值面：估值整体回调。银行、煤炭、石油石化、通信主要估值指标处于近五年较高分位，食品饮料、美容护理、非银金融相对较低；二级行业中，元件、电子化学品、煤炭开采、玻璃玻纤、国有行估值偏高，航空机场、证券、保险和化妆品部分指标处于较低分位。

　　资金面：本周两融资金流出居多。截至10月15日，两融资金余额居前的行业为电子、电力设备、非银金融、计算机和医药生物。传媒、综合和美容护理融资净流入居前，电子、通信和电力设备融资净流出居前；二级行业中，保险、航海装备和工业金属净流入较多。

　　交易面：本周上游周期板块热度明显提升，TMT板块热度小幅回升。一级行业中，传媒、非银金融和银行换手率分位提升居前，传媒、农林牧渔和银行相对换手率较高；二级行业中，游戏、白酒、广告营销、保险和航空装备等换手率分位明显上升。

　　行业配置：本周市场普遍下跌，防御板块相对占优。配置上，美债利率高位回落、外部压力边际缓和的背景下，以“防御优先、择机反攻”为核心，关注银行、公用事业、煤炭、石油石化等红利板块以及食品饮料等机构低配方向；成长端受制于资金面，谨慎把握科技超跌弱反弹机会。

　　注：若无特别说明，本期报告统计区间为2026/10/12-2026/10/16。

　　风险提示：数据统计存在误差风险；海内外经济波动风险；市场流动性风险；海外地缘政治冲突加剧风险