路畅科技扣非净利连亏八年半 中联重科14亿入主四年后拟出让控制权

　　9月29日晚间，路畅科技发布公告称，收到控股股东中联重科通知，后者正在筹划通过协议转让等方式转让其所持公司股份，交易对手方属于新能源电池行业，该事项可能导致公司控制权发生变更，公司股票自9月30日开市起停牌。停牌公告发布前，路畅科技股价当日以涨停收盘，报26.38元/股，创近四个多月新高，最新总市值约31.66亿元。

　　这是路畅科技四年内第二次筹划控制权变更。2022年2月，中联重科以约7.8亿元受让路畅科技原控股股东郭秀梅所持29.99%股份，随后发起部分要约收购，以21.67元/股的价格收购23.83%股份，两次合计耗资约14亿元获得53.82%股权，成为控股股东。彼时，市场普遍期待中联重科能凭借其在工程机械领域的资源和技术优势，为路畅科技带来新的发展机遇。四年过去，这一期待并未成为现实。

　　汽车电子主业规模持续萎缩 扣非净利连亏八年半

　　路畅科技成立于2006年，2016年上市，是中国最早投身汽车智能化的企业之一。公司依靠车载导航产品起家，目前主要从事汽车信息化、智能化相关产品的开发、生产、销售及服务，主要产品包括智能座舱、智能辅助驾驶、智能网联及智能影像相关产品，涵盖座舱域控、抬头显示、视听声光、流媒监控等四大核心产品线。

　　从收入结构看，智能座舱是公司第一大收入来源。2025年度，智能座舱产品收入2.13亿元，占营业收入的56.94%，同比增长19.27%；智能影像产品收入6083.20万元。2025年全年，公司实现营业收入3.74亿元，同比增长仅3.61%。

　　但进入2026年，收入再度转入下滑通道。上半年公司实现营业收入1.53亿元，同比下降16.38%。公司在半年报中称，汽车电子业务实现营业收入同比增长11.02%，主要得益于定点项目的持续落地。但整体营收的两位数下滑表明，非汽车电子板块的收缩或其他业务调整，正在抵消汽车电子板块的微弱增长。

　　利润端的表现更为严峻。自2018年以来，公司扣非净利润已连续八年为负。2018年至2024年，扣非净利润分别为-1.82亿元、-3.83亿元、-9041万元、-581万元、-728.51万元、-3118万元、-5733.4万元，七年合计亏损约7.57亿元。加上2025年全年及2026年上半年的扣非亏损，路畅科技扣非净利润已连续亏损超过八年半，累计扣非亏损规模接近10亿元。一家上市已满十年的企业，在主营业务层面始终未能证明其持续盈利能力，这构成了评估本次控制权变更时无法回避的基本面底色。

　　中联高机“借壳”计划折戟 14亿投资四年未见回报

　　中联重科入主路畅科技，本意并非财务投资。2023年1月，双方同步公告，路畅科技拟以发行股份方式购买中联重科控股子公司中联高机100%股权并募集配套资金，实现中联高机的重组上市。中联高机主营高空作业平台的研发、生产与销售，稳居全球高空作业平台制造商前十强，彼时交易作价高达94.24亿元，同时拟募集33.5亿元配套资金。

　　这笔“借壳上市”交易最终未能落地。2024年9月，中联重科公告终止分拆中联高机重组上市，解释称市场环境较筹划之初发生较大变化。中联高机的经营数据也印证了这一判断——2020年至2024年，该公司营收规模增长超过五倍，但2025年首次出现下滑，与国内高空作业平台行业竞争加剧及下游需求阶段性放缓有关。

　　借壳计划失败后，中联重科对路畅科技的态度明显转变。在经营层面，公司于2025年6月将全资子公司南阳畅丰100%股权以约6028万元转让给河南龙成资本，剥离了冶金废渣超细粉环保新材料业务，交易完成后南阳畅丰不再纳入合并报表范围。在资本运作层面，中联重科选择将所持股份转让给新能源电池行业的新买家。从“入主—注入—退出”的完整路径来看，路畅科技在中联重科的战略版图中，本质上是一个未能完成资产注入使命的上市平台。

　　路畅科技当前的基本面状况对任何接盘方都构成实质性挑战。公司2026年上半年经营活动现金流量净额为-682.09万元，虽然较上年同期-4922.11万元有明显改善，但仍处于净流出状态。在主营业务尚未实现自我造血的情况下，接盘方若希望通过上市公司平台进行融资或资产运作，首先需要面对的是如何止住持续性的经营亏损。

　　（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）